网站首页 | 最新消息 | 技巧 | 必备知识 | 书籍
您的位置: 首页 > 书籍 > 如何听消息炒股票 > 正文

1-7 股市并不是各步走-利率调整带给我们的信息

发布时间:2019-08-24 14:53

股市并不是各步走–利率调整带给我们的信息

如何听消息炒股票 第一篇 天机可以窥测

要点

利率下降时,股票的价格上涨;利率上升时,股票的价格就会下跌。这是一般规律。这一小节会向投资者介绍利率是如何影响证券市场的。但是,利率升降和股市的涨跌也并不是简单的负相关关系,因为还有其他因素的影响,是多种因素共同作用的结果。投资者应善于抓住各种影响因素与股市的本质关系,辨别信息对证券市场的影响程度和实质,挑选合适的股票进行投资。

 

实战技巧

一般认为,利率下降时,股票的价格上涨;利率上升时,股票价格会下跌。因此,利率的高低以及利率同股票市场的关系,也成为股票投资者关注的重要信息。

利率对于股票的影响可以分为三种途径:

1.利率上升,一部分资金可能从股市转而投向银行储蓄和债券,从而会减少市场上的资金供应量,减少股票需求,股票价格下降;反之,利率下降,股票市场资金供应增加,股票价格将上升。

2.利率对上市公司经营产生影响,继而影响公司未来的估值水平。

贷款利率提高会加重企业利息负担,从而减少企业的盈利,金融减少企业的股票分红派息,受利率的提高和股票分红派息降低的双重影响,股票价格下跌。相反,贷款利率下降将减轻企业利息负担,降低企业生产经营成本,提高企业盈利能力,使企业可以增加股票的分红派息。受利率的降低和股票分红派息增加的双重影响,股票价格将大幅上升。

3.利率变动对股票内在价值的影响。

股票资产的内在价值是由资产在未来时期中所接受的现金流决定的,股票的内在价值与一定风险下的贴现率呈反比关系,如果将银行间拆借、银行间债券与证券交易所的债券回购利率作为参考的贴现率,则贴现率的上扬必然导致股票内在价值的降低,从而也会使股票价格相应下降。股指的变化与市场的贴现率呈现反向变化,贴现率上升,股票的内在价值下降,股指将下降;反之,贴现率下降,股指上升。

利率对股票价格的影响一般比较明显,反应比较迅速。因此广大投资者要把握住股票价格的走势,首先要对利率变化趋势进行全面掌握。有必要指出的是,利率政策本身是中央银行货币政策的一个组成内容,利率变动同时也受到其他货币政策因素的影响。利率与股价的变动呈反向变化是一般情况。但投资者不能将此绝对化,股价和利率并不是呈现绝对的负相关关系。

当形势看好,股票行情暴涨的时候,利率的调整对股价的控制作用就不会很大。相反,当股市处于暴跌的时候,即使出现利率下降的调整政策,也可能会使股价回升乏力。我国在2007年的时候就曾出现过利率和股票价格同时上升的情景。具体情况会在案例分析中详述。

 

案例分析

2007年12月21日中国人民银行调整金融机构人民币存贷款基准利率,一年期存款基准利率由3.87%提髙到4.14%,上调0.27个百分点;一年期贷款基准利率由7.29%提高到7.47%,上调0.18个百分点。2007年一整年,央行9次上调存款准备金率,5次提高存贷款基准利率,6次发行定向央票,紧缩力度不断加大。

央行一年之内第六次加息的背景是,经济虽然沿着又好又快的轨道发展,但是CPI涨幅不断攀升,11月份的CPI涨幅是4.6%,通货膨胀压力在增大。加息后一年期存款利率达到4.14%,接近CPI涨幅。由于储蓄利率跟不上CPI的涨幅,居民把钱存到银行里是在不停地贬值的,这就打击了居民储蓄存款的积极性。居民不再满足于持有储蓄存款坐以待毙,部分储蓄存款就会流向证券市场。而在这一年,股市从2006年的2675点,以2007年的5261点完美收官,涨幅高达96.67%,中国股票市场经历大牛市,是其发展波澜壮阔的一年。

需要注意的是,央行的加息是非对称性的加息。首先是活期存款利率调降了0.09个百分点,回到了原来0.72%的水平上。其次,1年期以下的定期存款利率上调幅度更大,分别为3个月上调0.45个百分点,6个月上调0.36个百分点,1年期上调0.27个百分点,而1年期以上定期存款利率仅上调0.18个百分点,这使得存款中短期的利差有所缩小。此外,贷款利率上调幅度较小,其中1年期上调0.18个百分点,5年期以上贷款利率没有调整。

缘何不对称加息呢?活期下调、一年内定期上调较多,是因为这样可以让居民更快地得到实惠,得到收益,有利于引导居民等各类经济主体更多地存放短期定期存款,在保持存款流动性的同时,可以较快地得到更多的收益,提高应对物价上涨的能力。贷款利率加得较少是因为这样不会过多增加企业利息负担,不加重“房贷族”还贷负担,对经济不造成高强度的降温。而且如果房贷的利息也在升高的话,“房贷族”的还款压力非常大,美国次贷危机爆发也是因为次级抵押贷款的借款人还贷负担不断加重,最后造成断供。人行在加息时充分考虑到了这一点,实现经济的软着陆。

下面我们主要来分析一下加息对银行业的影响。我们看到,银行的存贷利差缩小,会对银行的利润产生影响。在我国,资本市场处于起步阶段,银行业的收入来源主要是靠存贷利差,而国外的金融大鳄,跨国银行的表外业务发达,表外收入贡献很大。需要注意的是,此次加息虽然缩小了存贷利差,可是小幅下调活期存款利率是“对冲”措施,有利于维持一定的存贷款利差,从而保证银行的收益不受太大损失。在考察银行股的时候,要看这家银行的营业收入的来源,在行业中的地位,贷款方面的话语权等问题。虽然加息对整个银行业不是利好消息,可是每只股票的表现却是不尽相同的,因此,具体问题要具体分析。

作为投资者,应该深刻领会人行加息的政策目标是什么,全面客观地看待其影响,认真细致地评判其对不同行业、不同企业的作用,并且及时调整操作思路与投资行为,这样才不会盲从。

 

结论

事实上,股市历史上几次升、降息的走势,其实并不像理论教科书上的必然跌、升的,不是简单的负相关关系。投资者应认真把握利率变动的背景,综合分析各项因素,拨开重重迷雾,直达问题本质。

 

相关文章