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3-2-5 常见指数基金品种 常见宽基指数基金

发布时间:2019-09-26 22:53

常见宽基指数基金

指数基金投资指南 第3章 常见指数基金品种

 

5.红利指数

 

指数简介

上证50、沪深300、中证500、创业板,它们虽然各自有特点,挑选股票的范围也不同,但是有一个共同点,就是它们都是按照市值来加权的,即股票规模越大,权重越高。这也是指数基金的主流加权方式。但实际上,除了市值加权,市场上还有另一类指数基金,它们是按照一定的策略来加权的,也被称为策略加权指数。

 

什么是市值加权、策略加权?

 

市值加权比较好理解,就是股票规模越大,权重越高。

 

例如一只指数包含50只股票,总市值2万亿,其中有一只市值1000亿,另一只800亿。那1000亿市值的股票,在这个指数中占比就是5%;而800亿的股票,在这个指数中占比就是4%。这个4%、5%就是权重,这就是市值加权。

 

而策略加权,则是按照别的方式来决定个股权重。

例如红利指数,就是按照股息率来决定权重,哪个股票的股息率越高,这个股票的权重就越大。所以有的股票市值规模虽然小,但股息率高,可能在红利指数中占比反而更高一些。

 

关于市值加权、策略加权的来源,在本书最后一章也有更详细的介绍。

 

红利指数基金就是最近十几年兴起的一类比较特殊的策略加权基金。我们都知道股票是会发放股息的,也就是现金分红:业绩比较好的公司,会每年从净利润中拿出一部分,以现金分红的形式回馈股东。

 

像北京银行,它的大股东是北京市人民政府国有资产监督管理委员会(简称北京市国资委),北京银行是国资委非常重要的公司,国资委轻易不会卖掉北京银行的股票。但国资委也需要资金,所以每年北京银行会拿出净利润的一部分,以现金的形式分红给股东。

 

这就是股票的现金分红,也叫股息。有研究表明,能实现高现金分红的股票,长期持有的平均收益率高于现金分红低的股票。这也很好理解,因为能够长期发放高现金分红,至少就能够说明企业的盈利和财务状况良好。

 

所以我们可以通过持有几十只现金分红最高的股票,来获取更高的收益。这就是红利指数的来源。

 

有人会说股票分红,股价也会除权下跌,实际上分红没有意义。这种看法是错误的。

 

股票的分红是公司盈利的一部分。公司一年里赚到的盈利,并不是在某一天突然产生的,而是在一年的时间里逐渐积累起来的。分红作为

公司盈利的一部分,也是在这一年里慢慢积累起来的。分红的那一天股价下跌,只是将这部分盈利分到股东手里的一个具体体现。实际上每年都会产生新的盈利、新的分红,源源不断。

 

前面我们介绍过指数具备长期上涨的能力,最主要的原因是指数背后的公司,生产力和生产效率会不断提升。长期看,这些公司的盈利是不断上涨的。股息分红作为盈利的一部分,也是长期上涨的。

 

时间越长,分红在我们投资股票的收益中所占的比例就越大。美国著名金融学家西格尔教授,曾经在他的著作《股市长线法宝》中对此做过研究。

 

西格尔对标普500从1871年到2012年的数据进行回测,发现股息分红是整个时期内股东收益的最重要来源。从1871年开始,股票实际收益率为6.48%,股息分红收益4.4%,资本利得收益率为1.99%。

 

所以分红绝不是多此一举,而是我们投资股票类资产非常重要的收益来源。

 

红利策略的有效性久经考验,所以各家指数发布商都发布了基于红利策略的指数。上证有上证红利指数,深证有深证红利指数,中证有中证红利指数,标普指数公司也为A股开发了红利机会指数。

 

上证红利指数

最老牌的一个红利指数,也是非常出名的一个红利指数。这个指数挑选了上交所过去两年平均现金股息率最高的50只股票,指数代码为000015。A股的第一个红利指数基金就是围绕上证红利指数开发的。

 

上证红利指数与前面提到过的上证50指数比较相似,也是投资了50只股票。因为上交所高股息率的股票,大多是大盘股,所以上证红利指数也是以大盘股为主。

 

上证红利指数是从2004年12月31日1000点开始的。图3.5为上证红利指数的历史走势图。

 

 
 

常见指数基金品种 常见宽基指数基金

 

图3.5上证红利指数历史走势图

 

追踪上证红利指数的指数基金如表3.7所示。

 

常见指数基金品种 常见宽基指数基金表3.7上证红利指数基金列表

 

 

 

 

 

中证红利指数

中证红利指数由中证指数公司编制,同时从上交所和深交所挑选过去两年平均现金股息率最高的股票,成份股数量扩大到100只。

 

因为中证红利指数同时覆盖了两个股票交易所的上市公司,所以可以挑选的高分红股票会更多一些。从历史表现上来说,中证红利的历史收益就比上证红利指数更好一些。从两个市场挑,可选面总比一个市场要广一些。

 

中证红利指数的代码是000922/399922。它是从2004年12月31日的1000点开始起步的。图3.6为中证红利指数的历史走势图。

 

 
 

常见指数基金品种 常见宽基指数基金

 

图3.6中证红利指数历史走势图

 

追踪中证红利指数的指数基金如表3.8所示。

 

常见指数基金品种 常见宽基指数基金表3.8中证红利指数基金列表

 

 

 

 

 

 

深证红利指数

深证红利指数与上证红利指数对应,专门投资深交所的高现金股息率的股票,不过成份股只有40只。

 

深证红利指数是红利系列指数中最早推出的一只,于2002年12月31日推出,起始也是1000点,代码为399324。

 

追踪深证红利指数的指数基金如表3.9所示。

 

常见指数基金品种 常见宽基指数基金表3.9深证红利指数基金列表

 

 

 

 

 

 

红利机会指数

这是标普公司围绕A股开发的红利指数。红利机会指数在传统红利指数的基础上增加了一些筛选条件。

 

传统的红利指数,一般只是挑选高股息率的股票,没有其他的要求。但是红利机会指数有3个要求:过去3年盈利增长必须为正;过去12个月的净利润必须为正;每只股票权重不超过3%,单个行业不超过33%。

 

符合这3个要求的成份股才能入选,所有入选的股票再按照股息率排名选出股息率最高的100只股票,构成红利机会指数。

 

这样做的好处有两方面。一方面长期分红的根本来源是盈利,挑选盈利增长、净利润为正的股票,可以去掉很多盈利走下坡路的高分红股。这样筛选出来的股票,长期分红能力会更强。另外盈利增速高也会带来更好的收益。

 

另一方面则限制了指数行业的占比,这样可以避免某些特殊时间段某些行业占比过高的情况,长期更加稳健。像2007年的时候,当时钢铁行业整体高分红,就占据了红利指数很大比例。限制行业占比,可以避免某些行业仓位过重,降低风险。

 

红利机会指数是由国际知名的指数开发商标普公司开发的,代码也跟国内的指数代码不同,是由英文字符组成的,代码为CSPSADRP。其对应的指数基金如表3.10所示。

 

常见指数基金品种 常见宽基指数基金表3.10红利机会指数基金列表

 

 

 

 

 

 

我们知道,指数基金有场内和场外之分,其中场内基金主要是两种,ETF基金和LOF基金(上市型开放式基金)。这两种基金都是可以在股票交易所里自由买卖的。所不同的是,ETF基金只能通过股票交易软件来交易,而LOF基金除了可以通过股票交易软件来交易之外,还可以像场外基金一样,在场外通过申购赎回的方式来交易。

 

指数的特点

红利指数有很多种,但它们整体有一些共同的特点。

特点之一:高股息率,在熊市更有优势。

红利指数最明显的一个特点就是高股息率。这也是它名字中“红利”的来源。无论是哪一种红利指数,都是挑选高股息率的股票的。

 

要明白一点,上市公司的现金分红与公司的盈利相关,公司会从每年盈利中拿出一部分,以现金分红的形式分给股东。现金分红并不受股价涨跌的影响。

 

同样是分红100万,熊市分红后100万能买到的股票份额,远比牛市分红后100万能买到的股票份额多得多。

 

也就是说,熊市分红后再投入的效果非常出众。指数的股息率越高,这一点在熊市越是明显。所以红利指数高股息率的特性,在熊市里是非常不错的优势。

 

特点之二:能持续发放现金股息的公司,盈利能力和财务健康状况好的概率越高。

能长期发放现金股息的公司,盈利能力和财务健康状况一般都不错,毕竟现金股息是切切实实地发放了出去,如果公司财务不好,是没有能力持续发放股息的。财务状况越稳定,企业出意外的情况也就会小,股价的波动也会比较小。

 

红利指数投资一篮子这样的股票,自然也比较稳定,自身的波动也是各个指数中比较低的。

特点之三:提供分红现金流。

指数基金也是有基金分红的,指数基金分红的根本来源是背后公司的现金分红。红利指数基金投资的是高现金分红的企业,自然也能收获很多现金分红,有的红利指数基金就会以基金分红的形式发放给基金持有者。

 

不过指数基金发放基金分红并不是强制的,有的指数基金会把基金分红直接归入到基金净值中,相当于直接替投资者再投入了。

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