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3-2-7 常见指数基金品种 常见宽基指数基金

发布时间:2019-09-27 14:47

常见宽基指数基金

指数基金投资指南 第3章 常见指数基金品种

 

8.恒生指数

 

国内除了上海和深圳两个证券交易所之外,还有一个非常特殊、但又非常重要的证券交易所——香港证券交易所,简称港交所。

 

香港在回归之前,就有几十年的证券交易历史了,比A股的历史还要长一些。香港股票市场也是一个比较成熟的股票市场。从2015年全球股票市场综合排名上看,港交所是全球前十的市场,全球交易所排名如表3.13所示。

 

表3.13全球交易所排名列表

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港股市场也是与内地关系最密切的市场之一,像我们熟悉的腾讯、比亚迪、联想等都在香港有上市交易。

 

而投资于中国香港、美国等市场的基金品种,我们把它们称为QDII基金。

 

QDII的意思是合格境内机构投资者。我们可以把这种基金理解成一种“代购”。

 

这种基金可以拿人民币,合法地投资中国香港及其他境外市场,像港股、美股、德股等。

 

这些境外市场用的都是非人民币交易,所以可以在一定程度上抵御人民币汇率风险。以美元资产为例,美元现金、美元债券、美元股票、

美国房地产等,这些都是属于美元计价资产。如果人民币相对美元贬值,将人民币换为美元资产可以分散这种风险。但反过来,如果人民币相对美元升值,持有美元资产也会受到损失。这是一把双刃剑。

 

香港用的港币,在汇率上也是追踪美元的,所以港币资产也能在一定程度上抵御汇率风险。

 

需要注意一点,内地金融整体来说还不成熟,政策也经常变化。

 

如2016年2月份,就有部分QDII基金暂停申购,但可以赎回。原因是我国限制人民币外流,所以部分基金没有换外汇的额度了,基金无法将人民币换为外币,但是可以换回来。

 

这是投资QDII基金需要额外承担的一种风险。不过从总体上来看,虽然QDII基金有额外的风险,但是对我们普通投资者来说还是很有用的。通过这种基金可以很方便地配置非人民币资产,一般也没有太大的额度限制(如果是个人用人民币兑换外币,每年有额度限制,但是申购这些QDII基金,并不占用个人的外汇额度)。

 

QDII基金在内地兴起也就是近几年的事,所以目前QDII指数基金的品种还不多,主要是集中在投资中国香港、美国等股票市场上,但也足够我们普通投资者使用了。

 

在港股指数基金中,最著名的就是恒生指数了。

 

指数简介

恒生指数是从1964年100点开始的,它历史悠久、收益稳定,是一个老牌的优秀指数。恒生指数投资的是所有在中国香港上市的公司中规模最大的50家企业,这一点与上证50指数很相似。像我们熟悉的中国移动、腾讯等,都在中国香港上市,它们自身的规模很大,所以也会被入

选到恒生指数里。

 

恒生指数代码是英文字符,HSI。

 

指数特点

说是恒生指数的特点,其实也是香港股票市场整体的特点。

特点之一:历史悠久,成熟开放。

中国香港是一个成熟开放的国际金融中心,在港交所上市要简单一些,内地有些公司就会转战到香港去上市。

 

另外港交所也比内地的证券交易所更加成熟,这个主要体现在有非常丰富的衍生品上。像内地的股指期货期权市场还不完善,甚至还会限制交易。但是香港的衍生品交易市场品种很丰富,可以发展出非常多的投资策略。

特点之二:跟内地紧密相关,但投资者以境外投资者为主。

香港股票市场的第二个特点,是上市公司跟内地紧密相关,但是投资者主要以境外投资者为主。

 

内地有很多知名的大公司在香港上市,特别是在香港回归之后,主营业务在内地的公司在港股中的占比越来越高。像大家熟悉的腾讯、招商银行、中国平安等公司都有在香港上市。很明显,因为主营业务在内地,所以这些港股的投资价值跟内地经济紧密相关。

 

但是港股又有一个很奇特的地方,就是它的投资者主要是以境外投资者为主。这是一个历史遗留问题。香港回归之前,港股股票市场,内地投资者占比非常低。

像1996年的时候,港股中的内地投资者比例不到1%,甚至连日本和韩国都比不上。

 

也正是因为这个特点,港股股票市场特别容易受到境外市场的影响。举个例子,很多朋友看过电影《甜蜜蜜》,里面有一个镜头,张曼玉扮演的李翘,辛辛苦苦攒了钱,投了港股,结果遇到了超级股灾,损失惨重。李翘经历的股灾是哪一次呢?是历史上非常著名的美国1987年股灾。

 

1987年10月19日,美股爆发了历史上最大的一次崩盘事件。美国股市一天之内跌幅达22.6%。港股跟随,在不到半个月时间里,恒生指数从3949点暴跌到了2204点,下跌幅度达到44%。是一次非常惊人的股灾。1987年恒生指数走势如图3.8所示。

 

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图3.8 1987年恒生指数走势图

这次股灾的起源本来跟中国香港股票市场没有什么关系,但港股却受到很大牵连。从这里我们就能看出,港股股票市场特别容易受到境外市场的影响。

不过,指数基金具备长期上涨的特性,现在回过头来看,恒生指数早已收复失地,如今涨到了2万多点,是当初的十几倍了。我们可以看看,图3.9中的圆圈处就是1987年股灾,在当时来说是一件非常轰动的大事件,但因为指数具备长生不老和长期上涨的特点,当年的大股灾现在看来只是一个小小的波浪。

 

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图3.9恒生指数历史走势图

因为中国香港金融市场比较开放,境外投资者很容易就能进来投资或者撤资,所以一有风吹草动,就会体现在港股价格的波动上。我们在投资港股的时候,一定要认识到这个特点。

 

不过这一特点如今也在慢慢地发生变化。大家都知道最近3年国家先后开通了沪港通和深港通,内地资金正在夺回港股的定价权,这是过去几十年里港股所没有发生过的事情。到2015年,内地投资者交易量在港股中的占比提升到了21.9%,仅次于欧洲(34.2%)和美国(22.5%),但港股仍然是以欧美为主。

 

相信下一个十年,内地投资者夺回港股定价权就是大概率事件了,港股市场也会成为中国第三大证券交易市场。

什么是港股通?

 

港股通是互联互通的一部分,也是中国金融业的一次大创新。在港股通之前,境外投资者很难直接投资A股市场,内地投资者想要走出去也困难重重。

 

港股通于2014年成立,开通港股通后,个人投资者可以很方便地投资中国香港股票市场的股票。港股通初期以恒生指数和恒生中国企业指数的成份股为主,因为这些指数的成份股相对可靠,遇到风险的概率较小,后期也逐渐扩展到香港中小盘股。

 

基金公司也通过港股通,成立了很多投资中国香港股票市场的基金品种。

 

特点之三:“老千股”导致个股投资风险巨大,普通投资者投资港股的最好方式——港股指数基金。

港股还有一个比较奇葩的现象,就是“老千股”。老千是作弊的意思,老千股就是指钻了很多政策的空子,利用股票市场来为自己谋求利益。之前“雪球”上就有一位投资者分享过自己在老千股上栽的跟头。

 

一个投资者在2008年的时候买了600万港币的一只港股,合计1550万股。之后这个公司多次低价发行股票、合并股票,到2015年,这个投资者手里只持有775股,市值只有271港币,8年时间里亏损了99.9955%!

 

这就是老千股的危害。内地投资者不熟悉港股市场,很容易就被玩得血本无归。

 

因此,个人投资香港股票市场,最好是通过指数基金的形式。港股的指数基金对个股有所挑选,并且同时投资几十只不同的股票,受个股

风险的影响较小。

 

对应指数基金

恒生指数在中国香港也有对应的指数基金,例如盈富基金,就是在香港本地可以投资的一只恒生指数基金。

 

不过盈富基金目前还不能通过港股通来投资,个人投资盈富基金比较麻烦,并且盈富基金的投资门槛比内地的基金要高很多。所以我们投资恒生指数,仍然是以QDII型恒生指数基金为主。相关的指数基金如表3.14所示。

 

表3.14部分QDII型恒生指数基金列表

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9.H股指数

 

指数简介

如果一家公司在内地注册,但是在香港地区上市,这样的公司就是H股了。内地公司到香港上市的有很多,从1993年青岛啤酒到香港上市至今,已经有160多家企业到香港上市。为了衡量这些公司股票的表现,恒生指数公司编制了恒生中国企业指数,也就是通常说的国企指数,简称为H股指数。

 

最初在香港上市的H股不多,所以早期的H股指数只有10只成份股。不过从2000年开始,H股指数进行了一次改版,改为挑选40只成份股,一直沿用至今。不过40只成份股好像也不太够用了,所以2017年上半年的时候,恒生指数公司发起了调研,调查H股指数是否有进一步扩容的需要。截至本书完稿,还没有进一步的消息。

 

投资者对H股指数经常有两个误会。

误会一:国企指数就是投资国企的。

此国企非彼国企。虽然H股指数中确实有不少国企H股,但它本身并不限制非得投资国企。这里所说的国企指数,仅仅是中国企业指数的简称。

误会二:H股指数就是恒生指数。

H股指数的全称是恒生中国企业指数,虽然看起来跟恒生指数很类似,但两者是不同的:恒生指数挑选的是香港股市规模最大的50家公司,而H股指数挑选的是规模最大的40家H股。

 

不过两者确实有很多重合的成份股。这是由于有的H股本身规模也很大,也会被入选到恒生指数中。在2000年以前,恒生指数中的H股寥寥无几,主要是香港本地股票;但现在恒生指数中H股几乎占了大半,这也得益于最近十几年内地经济的高速发展。

 

H股指数从2000年的2000点起步。它诞生的时候正好是中国内地经济上一轮周期的底部,从2000年到2007年,中国内地经济进入了一个史上最高速的发展阶段。H股指数也创下了一个记录:从2000年到2007

年,H股指数最高上涨到20609点,加上分红等的收益,H股在7年时间里上涨12倍。

 

这段时间里H股指数的表现远超过当时世界同期其他指数,也包括当时的A股(2007年A股牛市上涨大约6倍)。不过涨幅过高,透支了之后的发展。从2007年之后,H股指数一路阴跌,一直跌到2016年才触底。图3.10为H股指数的历史走势图。

 

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图3.10 H股指数历史走势图

指数特点

特点之一:内地公司在境外的“代言人”。

境外投资者难以直接投资A股,但是中国香港金融市场是开放的,对境外投资者来说,H股是可以随意投资的。所以在很长的一段时间里,H股一直是中国内地公司在世界上的代言人。就连巴菲特也投资过H股。

 

2003年4月的时候,因为非典等原因,中国香港股市非常低迷,巴菲特用4.88亿美元的价格,买入1.3的中国石油H股。在巴菲特投资中国石油的时候,正好国际石油价格也处于底部,加上当时港股整体估值也非常低。

到了2007年,A股进入大牛市,股市整体暴涨。巴菲特当初4.8亿美元买的中国石油H股,以40.48亿美元全部卖出。短短4年时间里,收获9倍的收益,巴菲特这一笔投资收益非常惊人。

 

值得一提的是,中国石油是先在港股上市的H股,再在A股上市。

在A股上市的时候已经是2007年11月份,此时巴菲特认为中国石油已经很贵,不值得投资,所以把持有的中国石油股票全部卖出。但A股正值牛市,大量的散户在中国石油上市的时候以每股40多元买入中国石油股票。从2007年到2017年,10年过去了,现在中国石油的价格都不到当初的1/3。

 

同样是投资中国石油这家公司,为何巴菲特能赚9倍?

 

原因就在于巴菲特应用了他所擅长的价值投资理念,这也是本书所倡导的投资理念。在后面的章节里,我们也会把这一投资理念应用到指数基金这一品种上。

特点之二:与内地经济紧密相关,但仍然是以境外投资者为主。

H股的公司注册地、主营业务都在内地,所以H股与内地经济紧密相关。实际上H股很多公司也同时在A股上市,像中国平安、招商银行等,所以H股跟内地经济的相关程度更高。

 

但是H股目前仍然是以境外投资者为主。这也是中国香港市场整体的一个特点。境外投资者特别是欧美投资者,对内地公司的熟悉程度不够,当欧美市场出现大幅波动的时候,也会对H股产生影响。

 

像2016年英国脱欧公投的时候,欧洲股票市场出现大幅波动。中国香港跟英国有很深的关系,港股的H股也受到了英国脱欧的影响,出现了大幅下跌。但是很明显,主营业务在内地的H股,它的经营跟英国的关系其实是非常小的,不应该受此牵连。

 

这就是H股一个很有意思的地方:它经常会因为世界范围内的意外事件导致下跌,但实际上背后公司并不受什么影响。这会为我们提供很多投资机会。

特点之三:H股与A股指数的亲密关系。

H股指数是挑选在中国香港上市的规模最大的40家H股。而这些H股背后的公司,很多也在A股上市。所以H股与A股很多指数的关系都非常密切。

 

例如H股指数和上证50指数,两者的重合度很高。但是H股和上证50的投资者群体却截然不同:上证50指数以中国投资者为主,H股指数则是以欧美投资者为主。

 

这是两个不同的市场,所以同样的一批公司,有的时候在不同市场上的表现却相差很大。这个特征也会为我们提供很多投资机会。

 

对应指数基金

相关的H股指数基金如表3.15所示。注意一下,H股指数基金的场外基金品种,经常与恒生指数相混淆。像有的地方就会把恒生国企指数基金简写成恒生指数基金,注意识别一下基金代码就不会混淆了。

 

表3.15 部分H股指数基金列表

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