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3-2-8 常见指数基金品种 常见宽基指数基金

发布时间:2019-09-27 14:47

常见宽基指数基金

指数基金投资指南 第3章 常见指数基金品种

 

10.上证50AH优选指数指数简介

介绍H股的时候提到过,H股指数和A股指数的关系很紧密。原因很简单,因为很多公司,同时在A股和港股上市,在港股上市的这部分就是H股。例如中国平安,同时有A股和H股,它们背后实际上是一家公司,关系自然很紧密。

 

但是H股是在港交所上市,投资者也主要以境外投资者为主,这就导致了H股和A股的涨跌并不同步。有的时候是H股涨得多一些,有的时候是A股涨得多一些。但是长期看,因为背后是同一家公司,所以同一家公司的A股和H股,长期收益是趋于一致的。如果某个时间段,H股相对于A股涨得过高,那未来必然会有一个时间段,A股相对于H股涨得高一些,这样才能保证长期趋于一致。

这也就意味着,如果A股和H股差价过大,那么相对便宜的那个未来的收益会更好。这就是AH股轮动策略:买入AH股中相对便宜的那个,卖出相对贵的那个。

上证50AH优选指数(简称50AH优选指数),就是利用这一原理来获得超额收益。

 

指数特点

特点之一:成份股与上证50相同。

50AH优选指数的成份股,跟上证50指数一样,也是挑选上交所规模最大的50家公司,但是它有自己特殊的地方。

 

我们来看看上证50指数、H股指数、50AH优选指数的异同点:

 

·上证50指数:27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司中的A股。

·50AH优选指数:27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司中相对更便宜的那一类。

·H股指数:17只纯H股+23只同时具备A、H股的公司中的H股。

 

50AH优选指数和上证50指数更像是堂兄弟,和H股指数则是表兄弟。这三个指数彼此之间的相关性都很高。

 

特点之二:成份股入选50AH优选指数时,如果成份股同时具备A股和H股,选相对便宜的那个。

选取的规则如图3.11所示。

 

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图3.11 50AH优选指数选股规则

 

用文字描述为,经过汇率调整后,如果A股价格/H股价格>1.05,说明A股贵,则选相对便宜的H股;反之,如果A股价格/H股价格<1.05,则说明A股便宜,选A股。

 

换句话说,50AH优选指数认为,正常情况下,A股应该比H股贵5%。

特点之三:每个月第二个周五,进行一次轮动。

轮动的规则如下:

 

(1)A股价格/H股价格>1.05,说明A股贵,如果持有A股,则换成H股。

 

(2)A股价格/H股价格<1,说明A股便宜,如果持有H股,则换成A股。

 

(3)如果A股价格/H股价格介于1~1.05,则不轮动。

 

注意一下,轮动时用的标准跟成份股入选指数时用的标准不一样。

入选时,是A股价格/H股价格,大于1.05选H股,小于1.05选A股。轮动时,是A股价格/H股价格,大于1.05选H股,小于1选A股。

这样做主要是为了防止当A股价格/H股价格的数值正好在1.05左右波动时,造成频繁轮动调仓。

 

每隔一段时间,A股和H股之间的相对折溢价也会呈周期性变化。

 

像2012年之前,A股相对于H股溢价;2013~2014年,A股又相对于H股折价;而到了2015年牛市,A股又相对于H股溢价。

 

这是整体的折溢价情况,具体到单个股票,折溢价的情况就会更加频繁。不过理论上随着未来A股和港股的联系更加紧密,A股与H股之间的涨跌会逐渐同步,这种A股和H股之间的差价也会减少。

 

对应指数基金

50AH优选对应的指数基金如表3.16所示。

 

表3.16 50AH优选指数基金列表

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11.纳斯达克100指数

我们介绍了中国内地的股市,介绍了中国香港股市,还有一个不容忽视的股票市场,那就是美国股市。

 

无论是在规模上还是在影响力上,美国股市是当之无愧的世界第一,这得益于美国经济的超强稳定性。美元资产在过去几十年间的表现十分稳定,美股作为美元资产的一类,可以很有效地分散人民币汇率风险。

 

美国股市有两个最主要的指数:纳斯达克100指数、标普500指数。我们先来了解一下纳斯达克100指数。

 

指数简介和指数特点

纳斯达克是我们比较熟悉的一个股票市场,包括很多新兴经济体,像大家熟知的苹果(Apple)、微软(Microsoft)等公司都在纳斯达克100指数里。纳斯达克100指数投资的是纳斯达克规模最大的100家大型企业。

 

纳斯达克100指数的代码是NDX,简称纳斯达在100。纳斯达克100从1985年100点开始,到2017年5月31日是5788点。32年上涨了57.8倍,年复合收益率约为13.5%。图3.12为纳斯达克100指数的历史走势图。

 

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图3.12 纳斯达克100指数历史走势图

其中最疯狂的一段是1995年到2001年,纳斯达克100从400多点一路上涨到4816点,暴涨10多倍。随后纳斯达克100出现暴跌,从4800多点下跌到800多点,暴跌80%多,这一跌幅在全球所有指数中也是数一数二的。

 

从1995年到2001年,纳斯达克的这一段疯狂的历史,就是著名的“互联网泡沫”。催生互联网泡沫的原因有很多。

 

一方面,1994年,互联网开始在美国兴起。从1996年开始,大部分上市公司都有了自己的网站,并开始用电子邮件、即时通信等辅助工作。加上微软发布了真正意义上简单易用的家用操作系统Windows95/98,个人电脑开始大面积普及,为互联网的发展奠定了非常好的基础。

 

这一段时间,互联网基础建设、互联网工具软件(例如浏览器),以及门户网站是最受益的子行业。

 

另一方面,1998~1999年美国的低利率,推动了资金进入资本市场。对低利率收益不满意的资金,大量进入了新兴行业。很多互联网企业,甚至仅仅是名字里带个“COM”,都可以融资到上亿美元。市场不再看重盈利,只要公司有所谓的“前景”,就可以上市融资。

 

纳斯达克100指数的市盈率从1995年开始飞速上涨,到2000年,达到了85倍,而纳斯达克整个市场的市盈率,高达811倍!

 

但实际上,信息科技行业是一个“老二非死不可”的行业:龙头老大占据了这个行业大多数的市场份额和利润,老二、老三等只能“吃残羹剩饭”。没有核心竞争力的企业,即使是趁着风口飞上了天,也终究会摔到地上。

从2000年到2001年,纳斯达克100暴跌80%,之后整整过去了15

年,在2015年的时候,纳斯达克100才再次达到2000年的4800点高位。

 

平心而论,互联网泡沫给信息科技行业带来了近乎“涅槃式”的改造。虽然其中有很多垃圾公司,但真正能够改变世界的优秀公司也得到了大量融资的机会。当初的信息科技上市公司,大约有10%的优秀公司度过了寒冬,手里有足够的现金可以在行业低迷的时候收购优质资产。在泡沫时期融资又倒闭的公司,很多公司员工获得了大量的财富,再次创业的他们也更加谨慎,开始注重能够产生现金流的商业模式。纳斯达克100指数在泡沫破灭之后的十几年里,更换了大多数的成份股。

 

今天的纳斯达克100中的信息科技行业成份股,基本上是各个子行业的龙头公司。像智能手机的苹果;搜索领域的谷歌(Google)、百度;芯片领域的英特尔(Intel)、英伟达(NVIDIA);操作系统的微软;社交网络的新贵脸谱网(Facebook);电子商务龙头亚马逊(Amazon)、京东;电子游戏的暴雪(Blizzard)、艺电(ElectronicArts,简称EA)等。随便拎出几个来都是业界响当当的龙头,而且大多数公司已经有了核心竞争力和稳定的现金流收入,不再像2000年那样同质化严重且没有盈利能力。以技术类公司为主,这就是纳斯达克100指数最大的一个特点,它包括了全世界规模最大的一批信息技术类公司。

 

强有力的盈利支撑,使纳斯达克100从2002年开始,进入了以漫长牛为主的上升阶段。过去的12年里,纳斯达克100指数仅2008年一年下跌,也是最快从经济危机中恢复的主流指数。

 

对应指数基金

纳斯达克100在美国本土有很多的指数基金产品。不过我们国内的投资者投资境外市场上市的指数基金比较困难,所以也主要是通过QDII指数基金来投资纳斯达克100的。纳斯达克100指数相关的指数基金如表3.17所示。

 

表3.17  部分纳斯达克100指数基金列表

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投资QDII指数基金的风险:外汇额度不够导致暂停申购。

投资港股的QDII指数基金因为港股通不限额度,所以不会有额度不足的情况,但投资美股的QDII指数基金,会因为基金公司美元额度不足,经常暂停基金的申购(赎回还是可以的)。

 

这是由于我们申购美股指数基金,其实是把人民币交给基金公司,基金公司拿着人民币换成美元,再用美元去投资美股。如果基金公司美元额度不足,即使拿到了人民币,也无法换成美元。每家基金公司的美元额度都是有限的,所以投资美股的QDII指数基金经常暂停申购。

 

具体哪些会限制,这个要看基金公司的额度和安排。例如本书写作之时(2017年5月),仅国泰纳斯达克100和大成纳斯达克100开放申购,而且国泰纳斯达克100仅开放小额申购,大额申购也受限制。大家投资的时候需要注意这一点。这也是投资QDII基金的一个风险。

 

 

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