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3-3-1 常见指数基金品种 行业指数基金

发布时间:2019-09-28 23:17

行业指数基金

指数基金投资指南 第3章 常见指数基金品种

 

1.什么是行业指数基金

 

前面提到过的上证50指数、沪深300指数、红利指数等,都有一个特点:它们在挑选股票的时候,包括了各行各业,并不限制行业,这样的指数叫作宽基指数。实际上市场上还有一类比较小众的指数基金,这些指数基金专门投资某个行业的股票,也就是行业指数基金。

 

为何把行业指数基金单独放在后面介绍,而不是和前面的宽基指数一起介绍呢?这是因为行业指数的投资风险更高一些,不仅要考虑投资价值,还要考虑不同行业自身的特点和当前所处的发展阶段。

 

有的时候,国家政体经济发展不错,但有的行业反而一路衰败。

 

例如过去20年,我们国家经济发展得不错,如果长期投资宽基指数基金,我们可以取得不错的收益。但是如果我们投资了收音机、缝纫机行业,那么随着这个行业的萎缩,我们则会遭受到损失。

 

行业有自己的投资特点,不能一概而论,需要针对行业的特点具体分析。所以就投资难度来说,行业指数比宽基指数要高出不少。

 

那为何还要投资行业指数基金呢?因为行业指数基金能极大地丰富我们的投资品种。有的时候宽基指数基金没有太好的投资机会,但某些行业指数基金反而会出现投资机会,这就能对我们的投资起到很好的补充作用。

 

不过行业指数基金的投资难度确实大一些,所以在刚开始接触指数基金投资的时候,建议从宽基指数基金开始入门,积累了足够多经验后再投资行业指数基金。

 

 

2.有哪些行业

 

既然要投资行业指数基金,我们就得先了解有哪些行业。行业有很多分类方法,不过从指数基金上划分行业最常用的方法,是把行业分为10个一级行业。

 

摩根士丹利和标普在2000年时联合推出了全球行业分类标准(GICS),将行业分为10个一级行业,24个二级行业,和67个子行业,并建立了行业指数。我国的行业指数很多也是按照这个标准分类的。

 

其中最主要的10个一级行业分别是:

 

·材料:金属、采矿、化学制品等。

·可选消费:汽车、零售、媒体、房地产等。

·必需消费:食品、烟草、家居等。

·能源:能源设备与服务、石油天然气等。

·金融:银行、保险、券商等。

·医药:医疗保健、制药、生物科技等。

·工业:航空航天、运输、建筑产品等。

·信息:硬件、软件、信息技术等。

·电信:固定线路、无线通信、电信业务等。

·公共事业:电力、天然气、水等。

 

这10个一级行业,每一个都是现代社会不可或缺的重要组成部分。它们可能在投资收益上各有高低,但都非常重要。

 

除了按照10个标准行业来划分,还有另一种划分行业的方式,就是按照某个特定的主题来划分行业。像养老行业、环保行业、军工行业、健康行业、互联网行业等。这些主题行业,是围绕某个主题来找出对应的公司,可能包括相关主题的上下游公司。这是另一种行业的分类方式。

 

标准的10个一级行业分类,或者按照某个主题划分的主题行业,这就是行业指数基金的主要两种组成方式。

 

 

3.哪些行业值得投资

 

首先我们要明确一点,不是所有的行业都值得投资。值得投资的行业,主要有两个,一个是天生赚钱更容易的行业,另一个是具有明显强周期性的行业。

 

天生更容易赚钱的行业

不同行业的赚钱能力是有很大差别的,有的行业就是天生更容易赚钱。我们来看一个例子。10个一级行业都是有对应行业指数的。例如中证800一级行业指数。

 

前文提到过,中证800的意思是“沪深300+中证500”。沪深300指数挑选了中国上市公司中规模最大的300家,中证500挑选了排除沪深300

之外,规模最大的500家。这两个合起来,就是中国上市公司规模最大的800家。

 

中证800一级行业指数,就是把这800家企业,按照各自所属的行业,划分成10个一级行业指数。这10个中证800一级行业指数,都是从2004年12月31日开始的,开始的时候,也都是1000点。这个1000点,可以看成是当时这些各个行业指数背后公司的平均股价。

 

到2017年5月31日收盘,不同指数的表现各自如何呢?我们会惊奇地发现,不同的行业指数,它们的表现有非常大的差别,具体如图3.15所示。

 

常见指数基金品种 行业指数基金

图3.152004年12月21日~2017年5月31日,各行业指数表现

像中证医药行业指数,上涨到了9383点;中证消费指数,上涨到了9042点;而中证能源指数,只上涨到了2018点。

换句话说,如果我们在2004年底,投资1000元到医药行业上,那么到2017年的5月31日,我们最初投资的1000元,会变成9383元。但是如果我们当初的这1000元投资到能源行业上,只会上涨到2018元。

 

这十几年里,经历了两轮牛熊市,之所以造成这么大差距的原因,主要是不同行业天生赚钱的能力相差非常大。有的行业天生更容易赚钱。投资医药股和必需消费股,长期来看在A股更容易赚钱。

 

美股也是如此。统计从1957年到2012年,标普500指数中业绩排名前20的公司,如表3.23所示。

 

表3.231957~2012年,标普500指数中业绩排名前20的公司常见指数基金品种 行业指数基金

 

很明显可以看出,经过50多年,最赚钱的行业非常集中,主要是日用消费品行业和医疗保健行业,垄断了长期牛股的绝大多数。排名首位的是生产著名香烟品牌万宝路的菲利普莫里斯公司,如果在1957年投资1万元,到今天会变为1.97亿元!相当惊人。其他的长期大牛股大多也是我们耳熟能详的日常消费品和医药生物公司。

为何必需消费和医药容易赚钱呢?

我们先来想想开公司怎样才能赚到钱。

 

首先我们的客户得有需求,其次我们的产品要能够满足他们的需求。如果客户的需求能够持续稳定,我们才能持续地赚钱;如果客户的需求不稳定,我们就会饥一顿饱一顿。例如很多券商,牛市的时候车水马龙,熊市的时候门可罗雀,靠天吃饭很严重。

 

不过有时候,即使客户需求稳定,我们也不一定能赚到钱。生产的产品是同质化的,客户选择我们的产品和选择别人家的没啥区别,这就是一片红海,最终竞争会导致价格战,将利润空间吞噬掉。例如智能手机行业,很多智能手机生产商都是微利。

 

那么,客户需求稳定,我们的产品也有别人模仿不了的优点,我们就一定能赚到钱了吗?其实也不然。有的企业需要经常再投入巨资用于维护以保证稳定的生产,赚到的钱如果不再投入,企业就经营不下去。这时候我们赚到的钱也不属于自己。例如某些高污染的重工业,不注重风控的金融业,即使前期赚到大钱,后期也会还回去。

 

所以,市场需求比较稳定,企业有护城河能保证一定的利润率,并且再投资需求小,能获得大量的自由现金流,只有容易形成这些条件的行业,才能比较容易的赚钱。

 

为什么可口可乐和茅台一度成为价值投资的标签呢?它们比较符合上面的条件:需求受经济周期影响小,品牌护城河能保证不错的利润率,再投资需求比较小,赚到的钱大多都是自由现金流。

 

如果在二级市场投资这样的企业,想赚钱还要添加一个条件:企业愿意回馈股东,而不是乱花钱。如果企业是赚钱的,但是管理者把赚到的钱随意乱花、铺张浪费,或者进行风险很大的投资,也会导致企业出现问题。

 

任何一个行业都是国家经济不可缺少的一部分,只要走了正确的路子,任何一个行业都是能赚钱的,不过赚钱难度上明显有差异。

 

天生更容易赚钱的行业有哪些呢?主要集中在消费和医药行业。例如医药行业、必需消费行业、可选消费行业。另外一些主题行业也具备类似的特征,例如养老行业,以医药和消费行业为主。因为医药和消费行业比较优秀,使得养老行业也变优秀了。

 

强周期性行业

除了天生更容易赚钱的行业,还有一种行业也挺值得投资,就是明显有强周期性的行业。

 

有的行业,并不能一直稳定地赚钱,这些行业的盈利会呈周期性变化。也就是我们俗话说的“三年不开张,开张吃三年”。

 

在有的时间段,这些行业的盈利会很好,估值会很高;而在另一些时间段,这些行业的盈利会比较差,估值则会很低。行业景气的时候,盈利甚至是行业低迷时的几十倍。

 

如果我们在这些强周期性行业的周期底部,即在它们比较便宜的时候买入;在周期顶部,即比较贵的时候卖出,就能获得非常不错的收益。这类基于周期性的投资也有很多成功案例。像前文提到过的巴菲特投资中国石油,就是一个很典型的案例。

 

总结一下,值得投资的行业,主要是两类,一类是天生更容易赚钱的优秀行业,像医药、必需消费、可选消费,以及相关的主题行业。另一类是在周期底部也能盈利的强周期性行业,像金融行业中的银行、证券、保险、地产行业、能源行业、部分材料行业等。本章接下来的内容主要是围绕这些行业指数基金来进行介绍。

 

 

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